[摘要]2015年11月，盛大游戲私有化時估值約19億美元，而本次收購以美元換算其整體估值約33億美元。如果盛大游戲失去營業(yè)大頭《熱血傳奇》，還能支撐高估值嗎?
傳奇IP“鐵三角”生變 盛大游戲200億身價或打折
盛大游戲的多事之秋，2015年從納斯達克退市，2016年轉投銀泰集團，2017年又迎來新的“接盤俠”。然而，最新的仲裁糾紛或讓盛大游戲成為“燙手山芋”，從而給未來帶來不確定性。
盛大游戲的合作方韓國WEMADE公司即娛美德娛樂有限公司(下稱“娛美德”)于5月18日針對盛大游戲和其關聯(lián)公司藍沙信息技術(上海)有限公司向新加坡國際商會仲裁院(ICC)提起仲裁，并要求盛大游戲賠償損失1億美元。
如果上述仲裁最終倒向娛美德，盛大游戲不僅賠款，《熱血傳奇》及相關游戲的運營權將受影響;此外，盛大游戲227.04億元的最新身價或受影響。據(jù)悉，《熱血傳奇》由娛美德創(chuàng)作，盛大游戲因獲得該游戲的在華運營權而獲利頗豐。
“傳奇”的較量
“《熱血傳奇》是由韓國WEMADE公司研發(fā)的一款奇幻類2D MMORPG，自2001年11月正式商業(yè)化運營以來，揭開了中國大規(guī)模網絡游戲時代的開端?！笔⒋笥螒蚬倬W上對《熱血傳奇》的介紹明晰了其與娛美德的合作關系。
實際上，娛美德和盛大游戲以及盛大游戲子公司韓國ACTOZ(下稱“亞拓士”)是運營傳奇IP的“鐵三角”;但現(xiàn)在，這種關系或將破滅。
娛美德仲裁聲稱，根據(jù)2001年6月29日簽署的《軟件許可協(xié)議》及其補充協(xié)議，盛大游戲只擁有《熱血傳奇》PC客戶端游戲在中國內地的運營權。但是盛大游戲卻擅自向多個私服、PC客戶端游戲、網頁游戲、手機游戲進行授權。
娛美德認為，該行為并沒有通過《熱血傳奇》著作權人娛美德和亞拓士同意，是非法進行的轉授權行為，盛大游戲也沒有就相關非法授權游戲所得許可費向娛美德支付過一分錢。這違反《軟件許可協(xié)議》和中國著作權法律法規(guī)相關規(guī)定，娛美德為了阻止盛大游戲的這種違法行為，提起仲裁。
這并非娛美德與盛大游戲的第一次交戰(zhàn)。2003年上演了第一場“傳奇大戰(zhàn)”。2004年，盛大游戲出資控股了亞拓士，而亞拓士擁有《熱血傳奇》版權的控制權，盛大游戲在中國內地擁有獨占運營權，娛美德則以共同權利人身份獲得游戲運營的分成利益。
時隔13年，第二場大戰(zhàn)爆發(fā)。2016年6月，娛美德和中國愷英公司簽訂了傳奇移動游戲和網頁游戲授權許可合同，合同金額300億韓元(約合人民幣1.7億元)，此舉引發(fā)盛大游戲抗議，稱娛美德出售傳奇改編權無效且違法，娛美德則強調其是《熱血傳奇》IP的原始著作權人。
娛美德于2016年10月25日向首爾地方法院遞交了禁令申請，要求法院禁止亞拓士以新聞、傳單、網絡、互聯(lián)網廣告等方式向第三方公布或傳播“只有從亞拓士獲得授權者才能在中國境內開發(fā)并運營基于《熱血傳奇》的手機游戲或網頁游戲”。
2016年年底，亞拓士在韓國對外公布，首爾地方法院駁回了娛美德針對亞拓士提出的“禁令”申請。駁回意見顯示，在未經過亞拓士的同意由娛美德單獨授權開發(fā)并在中國境內運營《熱血傳奇》手游或頁游，會直接構成對中國著作權的侵犯行為。
娛美德并未因此放棄。其不久前向蘋果公司提交詳細的游戲對比文件，證明《傳奇戰(zhàn)域3D》與《熱血傳奇》構成高度近似。2017年4月25日，應娛美德的維權投訴要求，蘋果公司下架了基于《傳奇世界》改編的手機游戲——《傳奇戰(zhàn)域3D》。
這對于盛大游戲來說，是個不好的信號。
《華夏時報》記者在盛大游戲的官網上發(fā)現(xiàn)，“游戲產品”欄目下，與《熱血傳奇》有關聯(lián)的PC游戲和手機游戲多達7個。部分游戲的介紹顯示：“《熱血傳奇手機版》是端游《熱血傳奇》的官方手游，游戲延續(xù)了傳奇經典玩法?！秱髌媸澜缡钟巍肥峭擞蜪P改編的正版官方手游，延續(xù)了經典的戰(zhàn)法道三職業(yè)設定。《傳奇歸來》創(chuàng)新了經典傳奇的沙巴克攻城戰(zhàn)?！?/P>
娛美德在仲裁中表示：“盛大游戲提供的轉授權無一例外均屬非法。盛大游戲沒有任何對《熱血傳奇》對外進行轉授權的權利，所有所謂‘盛大游戲正版授權’的《熱血傳奇》相關網頁游戲都是侵權游戲。”
娛美德聲明顯示，已經開始對未經娛美德授權的中國山寨傳奇游戲進行維權，未經娛美德授權、而自稱獲得了盛大游戲等授權的《傳奇天下》、《軒轅傳奇》、《傳奇王者HD》等共計79款游戲已經被蘋果下架。
重要的是，娛美德對盛大游戲將于2017年9月到期的《熱血傳奇》和《傳奇3(微博)》客戶端運營游戲許可不會續(xù)簽。面對娛美德多重夾擊，盛大游戲所代理的《熱血傳奇》及多個與傳奇相關并聲稱“正版官方”的游戲將可能面臨經營風險。
“接盤俠”未受影響?
雖然正官司纏身，但盛大游戲依舊是中國資本界的“香餑餑”。
2016年5月，盛大游戲宣布，其持股公司億利盛達已將所持有的9.02%股份及34.38%投票權轉讓給銀泰集團旗下控股企業(yè)。銀泰集團加入盛大游戲后，公司主要股東有*ST中絨的控股股東中絨集團、世紀華通以及銀泰集團。
2017年3月，樸盈投資公告顯示，由世紀華通控股股東——華通控股作為GP、王佶和邵恒作為LP共出資30億元設立上海曜瞿如投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下稱“曜瞿如”)，聯(lián)合多方合計出資102億元，加上曜瞿如貸款125億元，以227.04億元注入盛躍網絡科技(上海)有限公司，再將這227.04億元收購盛大游戲九大持股平臺，從而實現(xiàn)間接持有盛大游戲100%股權。
樸華基金系由中國銀泰投資、TCL、世紀華通、浙大網新等企業(yè)和上市公司出資組建，基金管理人為樸盈投資。該基金出資10億元參與盛大游戲股權收購，占重組完成后盛大游戲的4.44%。
4月，大眾公用公告顯示，收到其入伙的華璨基金通知，該基金已經完成第一個項目的投資，即出資8億元加入曜瞿如。該基金首期共募集資金8.3億元，大眾公用出資5億元，占首期募集規(guī)模的60.24%。
大眾公用董秘辦告訴《華夏時報》記者，上述認繳曜瞿如的8億元全部用來加入盛大游戲股權收購。由此推算，大眾公用或取得盛大游戲2.12%的股份。
《華夏時報》記者綜合多份公告獲悉，本次盛大游戲100%股權收購完成后，曜瞿如將間接持有盛大游戲47.92%的股權，世紀華通控股股東及大股東將合計間接持有盛大游戲90.92%的股權。
針對盛大游戲面臨的危機及收購風險，本報記者致電多方后獲得答復。盛大游戲表示，目前尚未收到任何事關娛美德的仲裁法律文件，此事也是通過新聞得知，相關游戲運營許可到期僅是娛美德單方面說辭。
世紀華通董秘嚴正山回應，收購行為屬于控股股東和大股東行為，并非上市公司行為，具體情況并不知曉。相關約定表明，世紀華通在認為條件合適且符合相關政策法規(guī)的情況下，有權隨時要求收購的股東將所持盛大游戲90.92%的權益轉讓給公司，收購對價將以實際估值為基礎協(xié)商確定。嚴正山承認此舉意在將盛大游戲推上市。
大眾公用董秘辦表示，該公司投資華璨基金，其GP會做好風控。大多數(shù)的公司都有仲裁訴訟，收購標的不是絕對安全，但在可控范圍內。對方透露稱，盛大游戲的業(yè)務大頭是《熱血傳奇》。
問題是，2015年11月，盛大游戲私有化時估值約19億美元，而本次收購以美元換算其整體估值約33億美元。如果盛大游戲失去營業(yè)大頭《熱血傳奇》，還能支撐高估值嗎?
