如果要為2018年的資本市場(chǎng)尋找關(guān)鍵詞，“不確定性”一定是其中之一。對(duì)外，2000億美元關(guān)稅之靴落地，加劇了中美貿(mào)易摩擦，也抑制了中國(guó)產(chǎn)能升級(jí)的步伐;對(duì)內(nèi)，P2P爆雷，新經(jīng)濟(jì)股頻頻破發(fā)，房產(chǎn)江湖盛傳的口號(hào)是“活下去”，“消費(fèi)升級(jí)”漸漸降溫。夏末初秋，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)即已達(dá)成“只看不投”的共識(shí)。
舊秩序已失衡，新秩序尚未建立。人們確定長(zhǎng)達(dá)十年的宏觀經(jīng)濟(jì)牛市結(jié)束了，卻無(wú)法斷言拐點(diǎn)將在何時(shí)到來(lái)。
但資本從來(lái)不會(huì)因?yàn)槟骋粐?guó)家、某一地區(qū)的凜然寒意而停下腳步。金融全球化已是大勢(shì)所趨。當(dāng)中國(guó)市場(chǎng)具有投資價(jià)值的資產(chǎn)減少，而全球市場(chǎng)可選擇的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的又足夠多時(shí)，用低成本資金尋求高收益資產(chǎn)，就成為一個(gè)自然而然的過(guò)程。有數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)約有41萬(wàn)億資金有意愿嘗試全球化資產(chǎn)配置。
哪里才是眼下“流淌著奶與蜜的應(yīng)許之地”? 海投全球CEO王金龍給出了他的答案：“東南亞、非洲是現(xiàn)在最值得發(fā)掘潛在機(jī)會(huì)的新興市場(chǎng)”。
海投全球CEO王金龍
王金龍?jiān)诿绹?guó)圣母大學(xué)基金擔(dān)任投資主管，管理超過(guò)10億美元的投資組合，囊括紅衫、啟明創(chuàng)投、鼎暉投資、弘毅投資、高瓴資本、KKR等一批頂級(jí)私募基金。2014年，他和幾位清華同學(xué)一起創(chuàng)立了金融科技與全球資產(chǎn)配置平臺(tái)海投全球，用四年時(shí)間摸索出一套有效而穩(wěn)妥的財(cái)富管理方法：把技術(shù)端放在中國(guó)，把資金端放在成熟市場(chǎng)，而資產(chǎn)端則在新興市場(chǎng)尋找?，F(xiàn)在，海投全球除了最初在紐約建立的投資中心，還在洛杉磯、波士頓建立了財(cái)富中心，在北京建立了技術(shù)運(yùn)營(yíng)中心。
投資東南亞市場(chǎng)，時(shí)機(jī)看起來(lái)剛剛好。人們見(jiàn)證過(guò)中國(guó)14億人口的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)奇跡，都期待下一個(gè)奇跡在同樣擁有人口大國(guó)的東南亞誕生。無(wú)論是技術(shù)、產(chǎn)品還是資金，無(wú)一不想借著“出海”的大勢(shì)，到東南亞市場(chǎng)賺錢。互聯(lián)網(wǎng)巨頭中，阿里巴巴、小米等先行一步，向其傾注了不少資源。
可在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境充滿“不確定性”時(shí)，投資需要更謹(jǐn)慎。即便機(jī)會(huì)就在那里，作為全球資產(chǎn)配置平臺(tái)方的掌舵者，王金龍的任務(wù)也并不輕松：投資者也要有足夠廣闊的視野去識(shí)勢(shì)、識(shí)人，要有足夠的能力去觸及當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。
“我們相信，全球資產(chǎn)配置會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程”，王金龍說(shuō)。中國(guó)家庭的海外資產(chǎn)配置比例低于5%，而在其他成功市場(chǎng)，這一比例是20%到40%。從避險(xiǎn)的角度來(lái)說(shuō)，中國(guó)家庭一定需要考慮全球資產(chǎn)配置。而市場(chǎng)已經(jīng)培育了中國(guó)投資者的理財(cái)習(xí)慣。無(wú)論是P2P還是信托，人們熟悉如何給自己的信用加杠桿。王金龍相信，“只要堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，嚴(yán)格遵守資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制，投資者就能夠獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的超額回報(bào)”。
識(shí)勢(shì)：把資產(chǎn)端放到新興市場(chǎng)去
人們常說(shuō)，問(wèn)題要“迎刃而解”。其中關(guān)鍵，在于找到“刃”。對(duì)全球資產(chǎn)配置平臺(tái)而言，“刃”是準(zhǔn)確把握局勢(shì)。
全球范圍的資產(chǎn)配置調(diào)整，王金龍?jiān)?2年的投資與財(cái)富管理工作中已經(jīng)歷過(guò)兩次：2008年全球金融危機(jī)后，中國(guó)成為投資焦點(diǎn);2014年前后，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)結(jié)伴出海，拼殺美股市場(chǎng)。對(duì)資產(chǎn)流向的變化，私募基金和高凈值個(gè)人的需求，他熟悉且敏銳。
海投全球成立初期，王金龍就借助美國(guó)成熟的投資經(jīng)驗(yàn)，幫助中國(guó)客戶投資境外資產(chǎn)。按理說(shuō)，當(dāng)時(shí)中美關(guān)系尚處蜜月期，海投的生意相對(duì)好做。可奈不過(guò)中國(guó)股市正值牛市，多數(shù)客戶的心思都系在漲勢(shì)喜人的股票上。甚至，有客戶聽(tīng)到王金龍說(shuō)海投全球能夠保證10%的年收益率時(shí)，會(huì)回答“那和股市配資一天10%的收益沒(méi)法比”。王金龍把更多精力放在了不斷夯實(shí)市場(chǎng)調(diào)研上。
然而，正是被人們認(rèn)為沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、隨時(shí)可以清倉(cāng)的股市，在連續(xù)三個(gè)跌停后最終進(jìn)入了漫長(zhǎng)的波谷期。很多非理性投資者，都被套牢了。“我們很早就感覺(jué)到苗頭不是特別好”，王金龍回憶說(shuō)。2016年，隨著外匯政策趨嚴(yán)和人民幣的波動(dòng)，跨境投資受到影響，中國(guó)市場(chǎng)的線上獲客成本也逐漸走高，海投全球開(kāi)始著手調(diào)整方向，將重心從中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移向英美成熟市場(chǎng)，拓展服務(wù)于境外華人的海外業(yè)務(wù)線。
“一開(kāi)始，我們以為中國(guó)屬于新興市場(chǎng)。但后來(lái)我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)相對(duì)成熟了，成熟的標(biāo)準(zhǔn)就是我們很難再輕松找到高回報(bào)的投資機(jī)會(huì)”，王金龍說(shuō)。一個(gè)新興市場(chǎng)成長(zhǎng)起來(lái)了，艦隊(duì)就要盡快繞過(guò)好望角，尋找下一塊新大陸。
海投全球的資產(chǎn)配置模式：技術(shù)端在中國(guó)，資金端在成熟市場(chǎng)，資產(chǎn)端在新興市場(chǎng)。
在資產(chǎn)端，海投全球開(kāi)始發(fā)掘潛在機(jī)會(huì)巨大的新興市場(chǎng)，以金融產(chǎn)品為核心，輸出已經(jīng)驗(yàn)證的中國(guó)模式。尋找“新興市場(chǎng)”時(shí)，王金龍有自己的判斷標(biāo)準(zhǔn)：人口數(shù)量在1億以上，人均GDP在2000-3000美元，市場(chǎng)增長(zhǎng)空間大、潛在收益高。 “人均GDP太高的國(guó)家，人們已經(jīng)很有錢了，不需要我們提供的金融產(chǎn)品;而人均GDP太低的國(guó)家，人們的經(jīng)濟(jì)能力又還沒(méi)到那個(gè)程度。” 這樣篩選一圈下來(lái)，全球范圍內(nèi)符合標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)并不多。
經(jīng)過(guò)在東南亞、非洲、南美洲市場(chǎng)的多輪考察，王金龍最終選定了東南亞。印尼、越南、印度市場(chǎng)，成為海投全球所攻克的第一批新興市場(chǎng)。2018年三月，印尼因?yàn)榘⒗锇桶桶雅砝倥傻疆?dāng)?shù)仉娚唐脚_(tái)Lazada擔(dān)任總裁的新聞，而受到全球投資者的關(guān)注。此時(shí)，海投全球已在印尼市場(chǎng)探索兩年有余了。
王金龍覺(jué)得，印尼就像十年前、十五年前的中國(guó)一樣，處處充滿機(jī)遇。報(bào)告顯示，2017年，印尼GDP達(dá)到10,109億美元，其中家庭消費(fèi)占比在50%以上。中產(chǎn)階級(jí)已成為消費(fèi)市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。與此同時(shí)，大量勞工的涌入，也給印尼市場(chǎng)帶來(lái)人口紅利。而和中國(guó)市場(chǎng)存在的“時(shí)間差”，剛好允許中國(guó)企業(yè)把在這里驗(yàn)證可行的模式，復(fù)制到新興市場(chǎng)去。
這背后的邏輯，一方面是中國(guó)的技術(shù)、商品、資本，在順著產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)向東南亞市場(chǎng)輸出——就像中國(guó)崛起，得益于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家向低成本國(guó)家轉(zhuǎn)移產(chǎn)能一樣，如今，“很多在中國(guó)稍微落后一點(diǎn)的方式，都可以到東南亞市場(chǎng)消化掉”;另一方面則是經(jīng)濟(jì)規(guī)律：當(dāng)人均GDP到達(dá)2000-3000美元后，人們的消費(fèi)水平將很快會(huì)被拉升起來(lái)，為零售、特別是電商行業(yè)創(chuàng)造爆發(fā)式增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。谷歌預(yù)測(cè)，2025年，東南亞市場(chǎng)的電商交易額將達(dá)到880億美元。
而電商行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)支付方式的升級(jí)。東南亞地區(qū)缺少合適的本土信貸產(chǎn)品，現(xiàn)金交易仍是最主要的支付方式。格力空調(diào)、Oppo手機(jī)在印尼很受歡迎，但當(dāng)?shù)厝似骄?00美元的月收入，讓他們無(wú)法使用現(xiàn)今全額支付。緬甸人喜歡的Vivo手機(jī)和越南人鐘情的摩托車，都超出了他們的購(gòu)買力。和當(dāng)?shù)厍篮献?，給當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的需求提供消費(fèi)分期，正是海投全球擅長(zhǎng)的事情。
“這些市場(chǎng)存在的空間，允許我們把在中國(guó)市場(chǎng)驗(yàn)證可行的技術(shù)、模式，比如移動(dòng)支付、消費(fèi)金融等等，和人才團(tuán)隊(duì)一起打包好，輸出到新興市場(chǎng)去。”王金龍說(shuō)。
時(shí)至今日，海投全球在全球范圍內(nèi)配置的理財(cái)產(chǎn)品及另類資產(chǎn)已超5億美元，管理注冊(cè)投資者超5萬(wàn)人，成為集全球化、資產(chǎn)證券化和智能化為一身的金融科技平臺(tái)。這家手握美國(guó)SEC發(fā)放的注冊(cè)投資顧問(wèn)(RIA)和券商牌照，在北京、紐約、洛杉磯、波士頓設(shè)立辦公室的機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)規(guī)模也從最初在紐約成立時(shí)的4、5人擴(kuò)展到了百余人。
接下來(lái)，王金龍還準(zhǔn)備把消費(fèi)金融模式復(fù)制到非洲去。他注意到，在中國(guó)市場(chǎng)早已被波導(dǎo)手機(jī)打敗了的傳音手機(jī)，去年在非洲賣出了1億部。“圍繞手機(jī)的渠道分銷一定可以找到切入點(diǎn)”，王金龍說(shuō)。海投全球計(jì)劃2019年在非洲市場(chǎng)建一個(gè)辦公室?，F(xiàn)在看來(lái)，落腳點(diǎn)會(huì)是尼日利亞和肯尼亞之一。
識(shí)人：扎根本地，滲透市場(chǎng)
“流淌著奶與蜜”的地方，千軍萬(wàn)馬都想前往。但獨(dú)木橋很窄，過(guò)橋者優(yōu)劣必有分化。稍有不慎，便會(huì)被擠下橋去。
“貿(mào)然進(jìn)入一個(gè)市場(chǎng)，一點(diǎn)關(guān)系都沒(méi)有是不行的”，王金龍說(shuō)。為了保證資產(chǎn)端的安全，平臺(tái)除了要自上而下地建立對(duì)局勢(shì)的認(rèn)知，還要自下而上地扎根本地，疏通本地資源脈絡(luò)。
海投全球在2018年下半年的一個(gè)核心任務(wù)是進(jìn)入印度市場(chǎng)。但就在一年前，王金龍還覺(jué)得好時(shí)機(jī)尚未到來(lái)。當(dāng)時(shí)，印度政府加大監(jiān)管力度，反腐敗、查偷稅，一口氣淘汰了大額貨幣，在國(guó)際市場(chǎng)造成了一些負(fù)面影響。此外，2017年8月，印度向本地創(chuàng)業(yè)公司頒發(fā)了一批網(wǎng)貸牌照，喜歡合規(guī)發(fā)展的王金龍起初很興奮，但細(xì)看之下，覺(jué)得這些公司“吹得天花亂墜的”。
找不到合適的本地合作伙伴，王金龍選擇等待。直到2017年12月，包括支付寶在內(nèi)的一批中國(guó)公司在印度當(dāng)?shù)厥召?gòu)了一批牌照，海投全球才重新審視這個(gè)市場(chǎng)。
“單槍匹馬很難滲透當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)”，王金龍說(shuō)，對(duì)海投全球來(lái)說(shuō)，有兩個(gè)原則在公司發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮了重要作用：一是和中國(guó)團(tuán)隊(duì)‘打包’起來(lái)，一起出海;二是本地化。“全球化的另一面，一定是本地化。中國(guó)把產(chǎn)能輸出到底特律，底特律政府愿意用優(yōu)惠的價(jià)格給中國(guó)企業(yè)房子和地皮，目的就是換企業(yè)在當(dāng)?shù)乩瓌?dòng)就業(yè)的能力。這就是本地化。” 而中國(guó)企業(yè)在當(dāng)?shù)?，最終規(guī)模能做到多大，拼得就是本地化程度。
在東南亞市場(chǎng)，海投全球的通行方式是和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)注冊(cè)合資公司，用當(dāng)?shù)氐膱F(tuán)隊(duì)打理業(yè)務(wù)。在印尼，海投全球投資了當(dāng)?shù)氐囊患胰?，高管、CEO都是印尼本地人。通過(guò)它發(fā)公募產(chǎn)品，資金成本只有9.5%。在印度，合資公司的運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)、催收?qǐng)F(tuán)隊(duì)基本都是印度人，中國(guó)團(tuán)隊(duì)則負(fù)責(zé)核心的風(fēng)控、開(kāi)發(fā)。
金融是個(gè)與監(jiān)管相依相生的行業(yè)。特別是做消費(fèi)金融，監(jiān)管更是逃不開(kāi)的話題。做好本地化，為海投全球拿下當(dāng)?shù)嘏普铡⒔邮苷?guī)監(jiān)管奠定了重要的基礎(chǔ)。“現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)在2017年11、12月才落地印尼。2018年3月，印尼就開(kāi)始頒發(fā)牌照了。”王金龍回憶，當(dāng)?shù)乇O(jiān)管層在6個(gè)月內(nèi)看到問(wèn)題，馬上責(zé)令美元拍照的業(yè)務(wù)下線，等拿到牌照再重新上線。
“新興市場(chǎng)沒(méi)有那么多的既得利益者，監(jiān)管的態(tài)度比較明確”，而另一方面，市場(chǎng)規(guī)模也還有很大的想象空間。在王金龍看來(lái)，中國(guó)消費(fèi)金融雖然技術(shù)非常有優(yōu)勢(shì)，團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力也很高，但發(fā)展的“路子比較野，大家都是野蠻生長(zhǎng)過(guò)來(lái)的”。而像印度、印尼這樣的強(qiáng)監(jiān)管國(guó)家，消費(fèi)金融的發(fā)展速度可能稍慢，但紅利期會(huì)更長(zhǎng)，至少會(huì)有10-15年。
透明、安全，是金融產(chǎn)品最好的壁壘
回到資金端，海投全球會(huì)在美國(guó)發(fā)行成熟的金融產(chǎn)品，再將所得資金投入到新的市場(chǎng)。這些金融產(chǎn)品包括資產(chǎn)證券化，把資產(chǎn)打包拿到美國(guó)SEC注冊(cè)，變成私募債，在發(fā)債時(shí)提供短期代管業(yè)務(wù);還包括車貸，一邊以車為抵押，把錢借給二手車商，另一邊則是和當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商合作，把車賣給尚未在美國(guó)建立信用體系的赴美留學(xué)生等客戶。
在王金龍看來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)的投資者這幾年心態(tài)成熟了很多。很多中國(guó)投資者初出國(guó)門時(shí)，認(rèn)為一些理財(cái)產(chǎn)品在中國(guó)有15%的收益率，在成熟國(guó)家一定會(huì)更高。但現(xiàn)在，“大家的心態(tài)相對(duì)比較端正，知道在什么市場(chǎng)就應(yīng)該承擔(dān)什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，獲得什么樣的收益”。
美國(guó)的信用體系完善，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都要有嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)控制。在美國(guó)做互聯(lián)網(wǎng)金融公司，需要申請(qǐng)各種牌照、披露產(chǎn)品交易信息，使用第三方托管和審計(jì)等獨(dú)立的資產(chǎn)管理服務(wù)。雖然成本有些高，但也讓海投全球最大限度地保護(hù)了投資者的資金安全。發(fā)展四年，海投全球已積累了一手牌照，包括資管牌照、券商牌照、支付牌照、基金牌照等等。
“我們的優(yōu)勢(shì)是規(guī)范透明，所有產(chǎn)品都在SEC報(bào)備過(guò)。”王金龍對(duì)海投全球產(chǎn)品的安全性很有自信。此外，海投全球在美國(guó)市場(chǎng)也已具備了一定的人才先發(fā)優(yōu)勢(shì)，從本地金融碩士中招聘科班出身的投資顧問(wèn)，以做投資理財(cái)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)方式服務(wù)于客戶。在資金端，王金龍的打算是，先把所有合規(guī)資本運(yùn)作都在美國(guó)市場(chǎng)做扎實(shí)后，再把標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品復(fù)制到其他成熟市場(chǎng)，比如香港、新加坡、澳洲。
從業(yè)務(wù)上看，在財(cái)富科技思維的帶動(dòng)下，海投全球已經(jīng)是一個(gè)集全球化、移動(dòng)化、資產(chǎn)證券化和智能化于一身的金融科技平臺(tái)，涵蓋資產(chǎn)管理、財(cái)富管理和金融科技三大板塊，擁有多元化的投資組合和金融科技產(chǎn)品。2018年，海投全球還成立了兩個(gè)新品牌——海投學(xué)院和海投會(huì)，和移民中介、留學(xué)生中介、保險(xiǎn)中介一起，為海外華人客戶提供財(cái)富管理服務(wù)。
王金龍相信，眼下經(jīng)濟(jì)環(huán)境的“不確定性”，恰好給海投全球留下了充裕的窗口期。“我們會(huì)把各地新興市場(chǎng)的團(tuán)隊(duì)和品牌都做起來(lái)，把市場(chǎng)圈住。”目前，海投全球資產(chǎn)規(guī)模為5億美元，而在王金龍的預(yù)期中，到2018年年底，這個(gè)數(shù)字將擴(kuò)大到30億。
